中信证券研报指出，2025二季度主流存储与利基DRAM加价，洽商二季度主要存储厂商收入环比增长，存储模组厂迎来盈利拐点；洽商2025三季度存储价钱有望保管环增态势。1）DDR4内存条加价逻辑下全力为玩家提供最好玩、最有信誉的百家乐、AG真人娱乐游戏、在线棋牌、现金棋牌等游戏，要点保举存储芯片野心厂商；此外，提议怜惜存储模组分销商，模组厂商。2）部分DDR4价钱大涨后跳跃DDR5价钱，类似原厂迟缓退出DDR4，以为DDR5浸透率有望加速进步。
全文如下存储｜DDR4涨幅超预期，洽商涨势将延续至Q3（2025年6月）
25Q2主流存储与利基DRAM加价全力为玩家提供最好玩、最有信誉的百家乐、AG真人娱乐游戏、在线棋牌、现金棋牌等游戏，咱们洽商Q2主要存储厂商收入环比增长，存储模组厂迎来盈利拐点；洽商25Q3存储价钱有望保管环增态势。
▍价钱转头（Bloomberg，CFM闪存市集）
DRAM：DDR5温顺上升，DDR4受原厂加速减产影响涨幅超预期。1）DDR5：5月现货环比+2%，6月于今低个位数涨幅。颗粒现货和合约价钱保握温顺上升，4-5月DDR5 8Gb合约价上升约2%，DDR5 16Gb现货价上升约7%。2）DDR4：5月现货环比+9%~+37%，6月于今涨幅达17%~37%。外洋大厂聚焦高利润率的DDR5、HBM，压缩DDR3/DDR4供给，TrendForce洽商终末出货时间为2026岁首。25Q2，跟着原厂加速退出DDR4供应、下流进击拉货，5月DDR4 8/16Gb颗粒现货价钱平均涨幅超30%。
NAND Flash：原厂减产后果已透露，价钱温顺上升。5月NAND Flash(Wafer) TLC价钱环比涨幅低个位数，6月于今价钱基本保握褂讪。外洋大厂自2024年12月以来不绝公告减产10%~15%，同期加速将产能向200层以上居品迁徙，进而减少廉价居品的供应量，3月TLC价钱转涨（涨幅6%~14%）、SSD同步上升，行业供需在25Q1加速均衡。需求方面，北好意思CSP厂商握续参加，带动企业级SSD需求握续进步。进入5月，TLC价钱温顺上升，6月价钱基本褂讪。
模组：DDR5内存条、SSD、出动存储价钱相对褂讪，DDR4内存条大幅上升。1）内存条：5-6月DDR5合约价钱环比握平，现货价钱高个位数上升；DDR4行业、渠谈市集价钱上升20%~64%。2）SSD：5-6月行业、渠谈市集价钱小幅回落（-3%~0%）。3）出动存储：耗尽市集需求合座褂讪，5-6月UFS、eMMC价钱温顺上升（0%~14%）。
▍价钱预测：洽商25Q3 DDR5、NAND温顺上升，DDR4涨幅8%~13%。
1）关于DRAM，咱们洽商在企业级需求郁勃、耗尽电子旺季下DDR5价钱有望保握温顺上升，DDR4在供给细目握续减弱的布景下，预期性的备货需求有望鼓吹价钱在三季度链接上升；TrendForce预测，25Q3 DDR4 PC/Server内存模组合约价钱将折柳上升18%~23%/8%~13%。
2）关于NAND Flash，咱们洽商在原厂减产后果下，NAND价钱有望保握温顺上升；凭据TrendForce，25Q2/Q3 NAND Flash Wafer价钱折柳上升3%~8%/5%~10%。
3）利基存储，咱们洽商25Q3 SLC NAND Flash价钱有望竣事双位数上升，NOR Flash价钱保握安稳。
▍风险成分：
国际宏不雅政事经济波动；下流需求走弱；面板价钱进步不足预期；行业竞争浓烈；技能革新风险等；国际交易摩擦风险；外洋潜在关税风险。
▍投资提议：
25Q2主流存储与利基DRAM加价，咱们洽商Q2主要存储厂商收入环比增长，存储模组厂迎来盈利拐点；洽商25Q3存储价钱有望保管环增态势。1）DDR4内存条加价逻辑下，咱们要点保举存储芯片野心厂商；此外，咱们提议怜惜存储模组分销商，模组厂商。2）部分DDR4价钱大涨后跳跃DDR5价钱，类似原厂迟缓退出DDR4，咱们以为DDR5浸透率有望加速进步。
