（原标题：健书籍团“首亏”背后 起底保健品巨头的“前世今生”）

《投资者网》张伟

“宝宝少生病，姆妈少惦记”。曾几何时，通过电视告白的传播，让合生元益生菌风靡大江南北。咫尺不少母婴论坛上，还有一些一经为东谈主父母的80后、90后对合生元进行“考古”，回忆小时期吃益生菌的履历、盘问该品牌是否还存在。

本色上，合生元从未离开，其背后的港股上市公司H&H外洋控股（下称“健书籍团”或“公司”，01112.HK）2024年的营收向上130亿元。咫尺，健书籍团最大的单一商场仍是国内，2024年中国商场对健书籍团的销售孝顺率约66.6%。

本年4月，健书籍团旗下的保健品品牌Swisse因在进行宣传时涉嫌“拉踩”某男艺东谈主，激励鄙俚祥和，最终以品牌方主动谈歉放弃。与此同期，不少网友流程深扒后才发现，Swisse和小时期吃过的合生元益生菌尽然齐是健书籍团的产物。

看似低调的健书籍团，这些年齐履历了什么？该公司咫尺还有哪些业务？各业务板块的发展远景怎样？

从卖益生菌到卖奶粉

贵寓深切，健书籍团的前身——合生元集团缔造于1999年，由罗飞、罗云伯仲在广州创立，公司早期主要销售养分粉等产物。

着实让合生元集团“升空”的，则是儿童益生菌冲剂。2000年，合生元集团与法国Lallemand集团达成合营，在国内共同以“BIOSTIME合生元”品牌现实益生菌意见，销售儿童益生菌冲剂。

借助告白传播，“BIOSTIME合生元”很快就成为国内儿童益生菌行业的第一品牌。据悉，“BIOSTIME合生元”产物的研发及坐蓐均来自法国。2005年，从广州海关入口的“BIOSTIME合生元”儿童益生菌冲剂高达50吨，销售向上3000万袋。

2006年，合生元集团再度与Lallemand集团联手，在广州营建益生菌GMP工场，同期入辖下手研发奶粉配方，并在2008年推出了配方奶粉，沉着杀入奶粉商场。在宣传上，合生元集团也一直打着“法国合生元”的标语。

亦然在2008年，“三聚氰胺事件”爆发，破费者对国产奶粉的信任降至冰点。比拟之下“法国合生元”莫得历史职守，且一直对外声称是“欧洲奶源原装，法国入口婴幼儿奶粉”，再加上告白攻势，很快就获取了部分破费者的驻扎。

食物安全事件，让合生元集团吃上了一波奶粉的红利。财务数据深切，2012年，合生元集团的营收达33.82亿元，较2008年的3.26亿元增长近10倍；净利润达7.43亿元，较2008年的3500万元增长近20倍，同期产物毛利率高达66%。

另一方面，合生元集团领先推出向上300元/罐的高价奶粉，也赢得了破费者追捧。一时之间，不管公司事迹，照旧品牌有名度，合生元集团齐达到了新高度。

不外，“月满则亏、水满则溢”。来自监管的一纸处罚，让合生元集团的奶粉业务“刹了车”。2013年8月，国度发改委对合生元集团等6家奶粉坐蓐企业的价钱把持活动开出罚单。其中，合生元集团因“犯罪活动严重、不成积极主动整改” 被处上一年度销售额6%的罚金，约1.63亿元。

同期，合生元集团的“入口奶粉”涉嫌造作宣传被扒出。面临多样质疑，合生元集团的有关负责东谈主公开承认，“法国合生元”的奶粉，只在中国销售。于是，“法国合生元”被破费者质疑入口的含金量。

上市以来初度蚀本

借助奶粉新赛谈完满事迹猛增的同期，合生元集团也收效登陆本钱商场。2010年12月，合生元集团在香港交往所上市，上市后大手笔收购了澳大利亚保健品品牌Swisse。

2015年9月，合生元集团以13.86亿澳元（约76.67亿港元）的价钱买入Swisse 83%的股权，随后不竭加码，在2016年12月以3.11亿澳元（约18.09亿港元）收购剩余17%的股权。通过两次收购，合生元集团对Swisse完满了全资控股。

拿下Swisse后，合生元集团进行了品牌整合，公司改名为健书籍团（港股简称为：H&H外洋控股）。关于公司改名的原因，健书籍团独创东谈主之一的罗飞暗示，2010年上市时公司称呼为合生元集团，咫尺集团旗下不单要合生元，还有Swisse，致使于东谈主们在谈合生元时，不知谈是在谈一个品牌，照旧在谈一个集团。

品牌营销各人李光斗以为，合生元集团改名为健书籍团，不错给到合营伙伴明确的信号，健书籍团是公司名字，合生元、Swisse是该公司名下的品牌。仅仅这种改名，对一般破费者来说，可能会变成意识温和，弱化了合生元的品牌有名度。

据2024年报，咫尺健书籍团的业务被分散为三板，分别是：ANC（成东谈主养分及护士用品业务）、BNC（婴幼儿养分及护士用品）、PNC（宠物养分及护士用品）。

营收组成深切，ANC业务2024年的营收为67亿元，营收占比为51.3%；BNC业务的营收为43.8亿元，营收占比为33.6%；PNC业务的营收为19.7亿元，营收占比为15.1%。

2024年，健书籍团的总营收达130.5亿元，同比下滑6.3%；净利润为蚀本5372万元。自2010年上市以来，健书籍团初度年度蚀本。健书籍团暗示，BNC业务收入同比下落25.8%，是净利润“首亏”的主要原因。但冰冻三尺非一日之寒。2023年，健书籍团一经“增收不增利”，营收同比增长9%，净利润同比下落5%。

据尼尔森IQ数据深切，2024年，宇宙婴配粉的线下销售额同比下滑9.8%。其中销售量同比下滑9.4%，平均价钱同比下滑0.3%。行动行业头部企业之一，健书籍团的BNC业务也受到了婴幼儿奶粉行业举座下行的冲击。

保健品的“护盘”重负

东谈主生能有几个十年？从1999年缔造到如今，健书籍团一经走过25年。25年间，为健书籍团扛起大旗的主营产物从益生菌、到奶粉，咫尺轮到了保健品。

据2024年报，健书籍团ANC业务的营收达67亿元，同比增长8.8%，营收占比为51.3%。ANC业务的主要产物，即健书籍团花巨资收购来的Swisse。

贵寓深切，Swisse的产物涵盖维生素、膳食补充品、通顺养分品、好意思容养分产物和功能食物等。由于中国破费者对保健品的需求日益增长，尤其是通过跨境电商平台的代购飞扬，Swisse在中国商场取得了苍劲的销售增长。

自被纳入麾下，Swisse便成了健书籍团的“现款奶牛”。2024年，健书籍团ANC业务中64.7%的销售额由Swisse孝顺。在中国内地线上渠谈中，Swisse旗下的维生素、草本及矿物补充剂的商场份额为7.7%，居细分商场榜首。同期Swisse在跨境渠谈销售、Swisse Plus+销售等线条，齐展示出了较强的盈利能力。

在Swisse 的助力下，ANC业务也以65%的毛利率撑合手着健书籍团的事迹基本盘。瞻望未来，健书籍团暗示，2025年将以“全家庭养分健康计策”为中枢，聚焦养分补充品赛谈，在行业调整期寻找打破口。

不外就在健书籍团信心满满时，Swisse却因对宣传把控的断然，差点“翻车”。本年4月，Swisse官宣某女艺东谈主为其品牌大使，在随后进行告白扩散时，被网友以为有“拉踩”某男艺东谈主的嫌疑。

“拉踩”，为网罗术语，浅易说，等于捧一个，踩一个，拿别东谈主当叩门砖。有名艺东谈主经纪、沸兔公关负责东谈主宋小峰以为，选择艺东谈主进行品宣时，“拉踩”活动实为行业大忌。

事件发生后，Swisse马上“熄灭”，暗示有关言论不代表品牌态度，一经隔绝与有关机构的合营。Swisse还暗示，针对因未充分尽到对第三方合营机构的监督处置使命，所出现不妥言论引起的影响，深表歉意，向触及的艺东谈主与破费者致歉。

复盘Swisse的“拉踩”事件，宋小峰以为，天然发酵较快，但Swisse的响应还算马上，把对品牌的不利影响降到了最低。而该事件也给品牌方提了个醒，对宣传贵寓要严格把关，若是稍有失慎，就可能让一个大品牌绝对“凉凉”。

商场有不雅点以为，关于健书籍团来说，Swisse止境所属的ANC业务，承载着在BNC业务尚未反弹及、PNC业务的营收占比较低时，保护公司事迹基本盘的重负。关于Swisse能否扛起这个大旗美元USDT等数字货币充值游戏，亚洲最大的线上游戏服务器供应商，投资者也可合手续祥和。（想维财经出品）■