熊锦秋

近日证监会走漏一份行政惩办决定书，刘某某、娄某因主宰新三板股票“腾茂科技”，被证监会罚没3.3亿元。笔者以为，新三板市集主宰案既有市集主宰的共性特征，也有其特有特质。

经查，2023年6月19日至9月28日（以下简称主宰时代），刘某某、娄某本色界限“娄某”“孙某强”等6个证券账户来回“腾茂科技”。两东谈主界限使用账户组在其本色界限的账户之间进行来回,影响“腾茂科技”股票价钱和来回量,并期骗不敬佩的紧要信息,率领投资者来回“腾茂科技”。2023年6月19日账户组通过巨额来回买入500万股，6月29日至7月3日账户组通过高价相干来回拉抬股价，7月4日至9月28日账户组累计卖出金额1.22亿元。主宰杀青执多余股702股,盈利8367万元。

新三板原精选层挂牌公司一王人转为北交所上市公司后,新三板基础层、革命层也曾是寰宇性证券时局，两个档次的股票来回均非协调竞价来回。按新三板来回法则，革命层竞价股票，来回主机自9:30起（含9:30）每10分钟对罗致的贸易陈述进行辘集撮合；基础层竞价股票只可在9:30、10:30、11:30、14:00、15:00进行辘集撮合。

“腾茂科技”在新三板革命层来回，股价走势图也具有脉冲性特质。本案在主宰拉升阶段成交量其实特出小，昨年6月30日腾茂科技全天唯有两笔成交，共2手，成交金额2884元，股价拉高41.48%；7月3日成交8手，成交金额20568元，股价再度拉高53.6%。7月4日成交一刹放大到4577万元，股价下降11.71%，泄漏繁多投资者启动奴婢买入，而这也就成为出货阶段的启动，之后固然股价偶有拉高到40多元，但高位成交量系数也唯有一两手，投资者难有高价卖出盈利契机。

新三板市集流动性较弱，加上其特有的来回机制，使得发生在新三板的主宰案例，庄家的所作所为犹如置于放大镜之下，特出彰着，市集主宰手脚也泄漏一些特有特质。比如一丝来回量就可大幅拉升或打压，深档次的原因是投资者数目有限，挂单也少，不像沪深北三家来回所每只股票的每个价位都可能有投资者在挂单恭候成交，新三板一些股票莫得什么贸易方在挂单布防，庄家故意在极高位、极低位提前埋单，通过对倒、对敲，小量就可打破股价压力位、阻力位。

本案证券监管部门对庄家没一罚三，投资者索赔天然更令市集和顺。根究市集主宰民事抵偿的难点，包括若何认定主宰手脚与毁伤着力之间的因果关系、若何敬佩利益受害者等。本案从庄家出货阶段到如今，股票成交量总归也唯有1.48亿元，而其中庄家就卖出1.22亿元，也便是说，市集主宰的受害者接盘后，由于市集流动性稀弱，基本莫得换手给他东谈主、风险难以转嫁，从某个角度而言，也证明市集主宰的利益受害者也相对比拟固定、比拟容易阐明；同期新三板市集相对爽直，市集主宰与投资者毁伤着力之间的因果关系也相对容易阐明、股民的耗费难以归结其它成分。新三板市集主宰案的上述特有特质，应该成为落实市集主宰民事抵偿的有益成分。

此前《对于证券犯罪责动东谈主财产优先用于承担民事抵偿包袱磋议事项的法则》法则，受害投资者可肯求将犯罪责动东谈主因归并犯罪责动已交纳的罚没款用于承担民事抵偿包袱。笔者以为，新三板的市集主宰案中的施害者、受害者基本一目了然，民事包袱也信得过无疑，足够有事理应先适用《法则》中的计策。庄家在新三板的股票主宰手脚，证券监管部门辨别起来比拟容易，不错说是沙门头上的虱子——明摆着，借助证券监管部门对市集主宰手脚的打击以及行政罚金的落实，不错匡助股民讨回市集主宰耗费，提振投资者对新三板市集信心，由此酿成良性发展轮回。

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